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基金投資學園

日盛全球金融資產證券化基金最新操作策略說明

一、說明

	日盛投信系列基金中，除日盛全球金融資產證券化基金因產品之主要投資標的為金融資產證券化商品外，本公司旗下其他基金或自有資金皆未持有美國房利美(Fannie mae)、房貸美(Freddie mac)或其他房貸公司發行之股票或債券。
	截至7/15止，日盛全球金融資產證券化基金持有Fannie mae及Freddie mac發行之債券目前並無資本損失，市價則依據Bloomberg之公開報價每日評價。
	為使投資人更為安心，在安全性、流動性均無虞的狀況下，日盛全球金融資產證券化基金仍預計今(7/17)日將前開二房部位比率調降至零，並轉以政府持股百分之百的Ginnie mae及政府公債為主，以避免非理性之困擾及疑慮，確保投資人權益無虞。

二、市場展望

就金融資產證券化商品市場而言，發行公司之信用狀況通常遠較公司本身之獲利能力更為重要。以目前狀況評估，Fannie mae及Freddie mac發行之債券發生違約之可能性其實微乎其微：

	市場己透過價格反應二房債信無虞，故近日二房債券價格呈現上漲，顯見市場己透過債券價格充分表現對二房債信之支持；而觀察同期二房之股價表現，Fannie Mae一個月股價下跌71.46%、一週下跌53.82%，Freddie Mac月、週股價則是分別下跌71.46%、53.82%，顯示市場是用股價來反應二公司獲利下滑之事實。
	基於Fannie mae & Freddie Mac的特殊政策性任務，美國政府已採取強而有力的具體措施，以表示全力支持：
	(1)聯儲和財政部有意讓GSE使用貼現窗口。 (2)美國財政部擴大對Fannie mae & Freddie Mac向財政部借款的信用額度。 (3)若有必要，財政部將購買此兩家的股票。
	Fannie mae & Freddie Mac之房貸證券化商品與次級房貸不同，該二機構債信評等屬於AAA，信用等級並未被調降，目前金融市場的波動主要反應在其股價表現。
	觀察其債券價格之波動性，近期不但未受影響，反因政府之監管進一步提高其安全性及流動性。

三、近期操作重點

在今日將二房比重調降至零，並轉為政府100％持股的Ginnie mae及政府公債後，日盛全球金融資產證券化基金之投資組合，未來將全數以Ginnie mae及政府公債為主，基金之報酬主要將來自於利息收入與公債利率的波動。另，本基金亦將保持一成以上的現金流動部位，以確保基金之流動性無虞。

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